【本周行情】國內熱軋不銹鋼卷材整體偏強運行。周初受期貨走高帶動，下游用戶采購積極性提升，市場需求有放量，各地成交均有改善，其中華北、華南及華中等 地可售資源緊俏，商家心態較好，報價不斷上調，而華東地區因庫存較多，市場心態謹慎，商家仍以出貨為主導。而后半周隨著期貨沖高回落，市場需求轉淡，高位 資源出貨受阻，商家信心再度缺失，部分地區市價開始回調，不過華北地區整體表現依然堅挺。對于下周，考慮下游整體需求改善有限，而目前終端對高價資源并不 接受，成交難有起色，另外，鋼廠陸續復產，供需失衡格局下，商家后市信心不足，預計下周熱軋低位盤整為主，幅度30元/噸左右。

　　一、宏觀熱點

　　本周宏觀：一季度GDP同比增7%，創6年新低，說明當前經濟增長壓力仍大，但這也意味著后期政策面將進一步寬松，且采取降準或降息的可能性極 大，因此后期鋼鐵行業資金面有望改善。不過就目前的情況而言，下游需求才是鋼價走向的決定性因素，在“銀四”已近尾聲的情況下，當前市場脫離疲態困難重 重，預計下周鋼市或繼續穩中偏弱整理。

　　二、重點市場預測

　　【河鋼】4月16日河北鋼鐵集團出臺板材2015年5月份價格政策，其中熱軋維持上月基價不調整，現5.5mm*1500*C Q235熱軋板卷執行價格為3100元/噸。雖寶鋼繼續下調5月熱軋出廠價，但鞍鋼、河鋼則較上期維持不變，表明鋼廠穩市心理較為明顯。由于下游需求始終 難有明顯起色，而前期鋼廠檢修導致市場可售資源不多，因此供需相對平衡，支撐當前價格平穩運行。但隨著鋼廠陸續復產并向市場投放資源，后期供應壓力增大， 市價維穩難度較大，預計后期鋼廠政策仍將以穩中下調為主基調。

　　三、重點市場預測

　　【上海市場】本周上海熱卷先強后弱，整體波動不大。周初期貨沖高，下游采購拿貨熱情提升，資源整體成交有改善，商家完成銷售量后適量拉漲。不過 周中期貨回落，采購對高價資源不認可，市場成交萎縮，而庫存相對充足情況下，商家為保證出貨量，報價低靠增多。對于下周，考慮市場需求改善有限，而鋼廠到 貨在持續，供需矛盾有加劇風險，預計短期內價格維穩難度較大，低位震蕩為主。

　　【天津市場】本周天津熱卷穩中小漲，由于主導鋼廠邯寶、天鐵減產行為，導致市場可售資源較為有限，商家手中庫存規格多不全。而終端用戶按需采 購，市場整體成交一般。后半周雖期貨重返弱勢，外圍上海、樂從再度下行，但本地市價依然堅挺運行，商家后市觀望為主，預計下周本地市價雖反彈動力不足，但 維穩支撐尚可。

　　【樂從市場】本周樂從市場先揚后抑，整體較上周上調30元/噸。周初受期卷上行提振，資源銷售較為順暢，商家信心增加，報價積極拉漲。但后半周 期貨走勢不佳，市場高位成交萎縮，商家心態重返悲觀，積極降價拋售套現。另外，柳鋼已經復產并對本地投放資源，而北方鋼廠亦在陸續到貨，市場供應處于上升 趨勢，在需求難有明顯改善情況下，商家后市擔憂加劇，預計下周本地市價繼續趨弱為主。

　　【武漢市場】本周武漢熱卷走勢偏強，截至周五主流卷價2430-2460元/噸，較上周上調60元/噸。由于原料鐵礦石走勢較好，帶動市場需求 緩慢釋放，商家出貨較前期有改善，而本地可售資源不多，庫存多集中在少數大戶手中，成交好轉及低庫存支撐，市價快速拉漲。不過，目前武漢熱卷較上海每噸已 高出近百元，資源利潤空間較好，而隨著鋼廠復產，后期本地供應壓力不可小覷，商家整體心態謹慎。綜上，預計下周市價窄幅震蕩運行。

　　【西南市場】本周西南市場窄幅盤整，整體波動不大。重鋼已復產并向成渝兩地發貨，市場庫存短缺現象有較好改善，而下游需求始終疲軟，資源銷售一 直處于低水平狀態。商家對后市預期不大，整體心態較為平和，隨行出貨為主。而昆明地區商家操作上仍以降低庫存為主，市場成交表現不溫不火，商家適量松動以 價換量操作有所增多。對于下周走勢，考慮外圍市場處于回落狀態，本地市價支撐不足，商家積極走貨仍是主流，下周熱軋維持弱勢盤整走勢。

　　四、熱卷期貨走勢及分析

　　本周滬熱卷主力合約1510開盤價2346，高價2424，低價2344，收盤價2396，漲50，漲幅2.13%，成交37632手。

　　本周主力合約1510周初小幅反彈后呈現窄幅震蕩態勢。從技術上來看，日指標中MACD由綠轉紅，且金叉；KDJ指標向上發散，但周線中 MACD及KDJ均未有明顯向上跡象。綜合考慮，短期熱卷期貨反彈乏力，續跌空間也有限，料下周或以低位區間震蕩為主，主要運行區間2350-2400。

　　五、下游產業

　　制造業：近期發布的經濟數據依然弱勢難改，如：一季度GDP同比增長7%，創6年新低；一季度全國鐵路貨物發送量完成8.7億噸，同比下降約 9%，其絕對數量相當于2010年同期水平；3月規模以上工業增加值同比增長5.6%，比1-2月份回落1.2個百分點；3月出口同比減少14.6%，進 口減少12.3%；3月發電量4511億千瓦時，同比下滑3.7%；3月工業生產者出廠價格環比下降0.1%，同比下降4.6%。數據顯示，國內經濟下行 壓力不斷加大，面臨通縮風險。具體行業來看，3月挖掘機銷量同比下滑42.5%，工程機械行業依然在低谷中徘徊，耐磨鋼、高強板及中厚板等需求延續不足； 一季度全國造船完工量同比增27.5%，但新承接訂單量、手持訂單量同比分別下降76.8%、2.5%，船舶行業依舊低迷。綜合分析，在經濟下滑的大環境 下，市場需求不足，制造業用鋼需求呈現旺季不旺態勢。

熱軋不銹鋼卷材佛山廠